Neue Milliardenabschreibungen, Fusion der Superbanken?

Ein Kommentar von Jan Konrad

Neue Milliardenabschreibungen Fusion der Superbanken Die europäischen Finanzmärkte konnten während der vergangenen Woche zwar das grösste wöchentliche Wachstum seit November verzeichnen - der Aufwind wurde vor allem durch die Fusion von JP Morgan und Bear Stearns sowie durch die guten Nachrichten über höhere Gewinnerwartungen bei Versicherungen wie Swiss Life Holding getragen - aber gleich am Wochenende schockierten unabhängige Analysten die vermeintlich gute Stimmung durch düstere Ankündigungen.

Meredith Whitney, amerikanische Analystin bei Oppenheimer & Co Banking, vermutet, dass die Bankenriesen UBS, Wells Fargo, Citibank und Bank of America die Dividendenauszahlungen in diesem Frühling frapant verkleinern müssen: “Unser Argument ist simpel: Die von uns betrachteten Banken bewegen sich gefährlich auf Umsatzlevels zu, die eine hohe Dividende wie bisher einfach nicht unterstützen können”. Die Analystin hatte schon in Vergangenheit

Recht mit ihren Voraussagen bezüglich der Dividendenauszahlungen der amerikanischen Grossbank Citibank.

Doch was noch viel schlimmer ist als die Kürzung der Dividende: den Grossbanken drohen teilweise weitere Milliardenabschreibungen und saftige Verluste im ersten Quartal. Laut Analysteneinschätzungen sind alleine bei der in Europa am stärksten getroffenen Grossbank UBS weitere 9.5 Milliarden Euro Abschreibungen möglich. Bei Citigroup rechnen pessimistische Analysten mit Abschreibungen in der Höhe von bis zu 11 Milliarden Dollar.

Die drohenden Verluste sind auch die Ursache für Gerüchte über eine weitere Kapitalerhöhung bei UBS. Der tiefe Aktienkurs der UBS-Titel - in nur wenigen Wochen verlor die Aktie fast 50% an Wert - lässt Experten über die Übernahme durch den Erzrivalen Credit Suisse oder aber die englische HSBC-Bank, die im vergangenen Jahr trotz 17.2 Milliarden Dollar Abschreibungen einen 24.2 Milliarden schweren Gewinn machte, philosophieren. Die UBS kostet derzeit nur noch 37 Milliarden Euro - ein Schnäppchen, das aber anscheinend nicht zum Verkauf steht.

Dass die Übernahme einer Bank durch eine andere oder die Fusion von zwei Banken einen nicht gerade üblen Ausweg aus der Krise darstellt, zeigt die jüngste Übernahme von Bear Stearns durch JP Morgan: der Aktienkurs reagierte mit einem immensen Kurssprung.

Auch in Deutschland liebäugelt man mit einer Fusion der grössten Banken zu einer deutschen “Superbank”. Die Deutsche Bank, die Dresdner Bank, die Commerzbank und die Postbank könnten sich - so Gerüchten aus Spitzenkreisen der Finanzwirtschaft zufolge - zu einer der weltweit grössten Superbank vereinigen.

Die führende Rolle in dieser vereinigten Bank, die wegen schwierigen Fusionsgesprächen aber erst im Jahre 2009 gegründet werden könnte, würde die Deutsche Bank mit dem grössten Kundenstamm übernehmen. Die Situation im Bankensektor hat sich so entwickelt, dass weltweit Fusionen und übernahmen wahrscheinlicher denn je sind.

Die Entwicklung bleibt spannend: die weitere Kursentwicklung vor allem der UBS-Titel müsste als weiterhin negativ eingestuft werden: drohende weitere Abschreibungen, die von UBS nicht bestätigt wurden, könnten zu einem weiteren immensen Kurssturz führen, der die Bank noch viel anfälliger auf eine Übernahme machen könnte.

In Deutschland wird derweil nebst Überlegungen bezüglich einer Super-Bank auch von einer Fusion von Commerzbank und Postbank gesprochen. Ein interessanter, rein zufälliger Fakt: die UBS AG war in Deutschland im vergangenen Jahr im Markt für Fusionen und Übernahmen der Spitzenreiter.

Die Grossbanken versuchen in diesen schwierigen Zeiten, ihre nervösen und schlecht gelaunten Kunden zu beruhigen: Bei Bear Stearns tat man Gerüchte über Liquiditätsprobleme wiederholt und entschieden als “lächerlich” ab, zwei Tage später stand die Bank dann endgültig vor dem Kollaps. Lassen wir uns also überraschen.